بررسی Hyperliquid در 2026: کارمزدها، اهرم، لیکویید شدن، ریسک‌ها و مناسب چه کسانی است
Hyperliquid برای معامله‌گران باتجربه‌ای مناسب است که فیوچرز دائمی و بازار اسپات را روی یک دفتر سفارش آن‌چین می‌خواهند، با کارمزد پایه کم (0.045% تیکر و 0.015% میکر برای قراردادهای دائمی در سطح ورودی) و ورود با کیف پول یا ایمیل. برای مبتدیان مناسب نیست، چون اهرم روی BTC به 40x می‌رسد و لیکویید شدن سریع اتفاق می‌افتد. ساکنان آمریکا مسدود هستند.
POOL BTC یک سایت مقایسه‌ی مستقل برای استخرهای استخراج بیت‌کوین و سرویس‌هایی است که ماینرها استفاده می‌کنند، از جمله صرافی‌هایی که در آن‌ها کوین معامله یا فروخته می‌شود. ما Hyperliquid نیستیم و هیچ‌چیز در اینجا توصیه‌ی سرمایه‌گذاری نیست. واقعیت‌های زیر از مستندات رسمی Hyperliquid آمده و در 2026-10-17 بررسی شده است. هر جا مستندات ساکت‌اند یا با هم تناقض دارند، همین را می‌گوییم. ادعاهای منابع ثانویه به‌عنوان نقل از راهنماهای شخص ثالث علامت‌گذاری شده‌اند.
Hyperliquid چیست؟
Hyperliquid یک صرافی غیرمتمرکز برای فیوچرز دائمی و معاملات اسپات روی زنجیره‌ی لایه‌ی 1 خودش است. تطبیق سفارش‌ها و مارجین به‌صورت آن‌چین در یک دفتر سفارش به نام HyperCore اجرا می‌شود، در کنار یک محیط EVM به نام HyperEVM. مستندات بیش از 100 دارایی دائمی را فهرست می‌کنند.
این زنجیره از اجماع HyperBFT استفاده می‌کند که گونه‌ای از HotStuff است. تیم ادعا می‌کند حدود 200,000 سفارش در ثانیه و تأخیر میانه‌ی 0.2 ثانیه دارد. این‌ها اعداد خود تیم هستند و ما آن‌ها را آزمایش نکرده‌ایم.
برای درک مقیاس، DefiLlama در 2026-10-17 حدود $6.88B ارزش کل قفل‌شده نشان می‌داد، که داده‌ی شخص ثالث است و آمار رسمی نیست. ما حجم معاملات و open interest را نقل نمی‌کنیم: اعدادی که یافتیم بین اسنپ‌شات‌ها ناسازگار بودند و سایت رسمی آن‌ها را اعلام نمی‌کند (بررسی در 2026-10-17). Dreamcash یکی از فرانت‌اندهای Hyperliquid است که در صفحه‌ی صرافی‌های خودمان فهرست شده است.
Hyperliquid چه کارمزدی می‌گیرد؟
فیوچرز دائمی از 0.045% تیکر و 0.015% میکر بدون نیاز به حجم شروع می‌شود و بالای $7B حجم 14 روزه به 0.024% تیکر و 0% میکر می‌رسد. اسپات از 0.070% تیکر و 0.040% میکر شروع می‌شود. استیک کردن HYPE تخفیف بیشتری از 5% تا 40% می‌دهد.
حجم در یک بازه‌ی متحرک 14 روزه شمرده می‌شود و هر روز در پایان روز UTC دوباره محاسبه می‌شود. حجم وزنی برابر است با حجم قراردادهای دائمی به‌علاوه‌ی دو برابر حجم اسپات، و زیرحساب‌ها با حساب اصلی جمع می‌شوند.
| حجم وزنی 14 روزه | تیکر قراردادهای دائمی | میکر قراردادهای دائمی |
|---|---|---|
| سطح 0 (بدون شرط) | 0.045% | 0.015% |
| سطح 1 (بیش از $5M) | 0.040% | 0.012% |
| سطح 3 (بیش از $100M) | 0.030% | 0.004% |
| سطح 4 (بیش از $500M) | 0.028% | 0.000% |
| سطح 6 (بیش از $7B) | 0.024% | 0.000% |
تخفیف استیک HYPE برابر است با 5% بالای 10 HYPE، 10% بالای 100، 15% بالای 1,000، 20% بالای 10,000، 30% بالای 100,000 و 40% بالای 500,000. حساب‌هایی که بیش از 0.5% حجم میکر 14 روزه را تأمین کنند، بازگشت 0.001% می‌گیرند که بالای 3.0% به 0.003% می‌رسد.
فاندینگ هزینه‌ای جداست. ساعتی پرداخت می‌شود، سقف آن 4% در ساعت است و مؤلفه‌ی بهره ثابت 0.01% در هر 8 ساعت است، یعنی حدود 11.6% در سال به نفع پوزیشن‌های شورت. لانگی که چند هفته نگه داشته شود، این را علاوه بر کارمزد معامله می‌پردازد.
بازارهایی که سازندگان بیرونی طبق استاندارد HIP-3 راه‌اندازی می‌کنند، یک لایه‌ی دیگر اضافه می‌کنند. مستندات تناقض دارند: صفحه‌ی کارمزدها می‌گوید دیپلویرها می‌توانند تا 50% نگه دارند، ولی صفحه‌ی HIP-3 از 0% تا 300% می‌گوید. توضیحی پیدا نکردیم، پس پیش از معامله در هر بازار، همان بازار را بررسی کنید.
صفحه‌ی بریج حداقل واریز را 5 USDC تعیین کرده، در حالی که صفحه‌ی راهنمای شروع می‌گوید حداقل مشخص نشده است. راهنماهای شخص ثالث می‌گویند واریز کمتر از 5 USDC از دست می‌رود. واریز در کمتر از یک دقیقه اعتبار می‌شود و برداشت 3 تا 4 دقیقه طول می‌کشد. کارمزد برداشت به‌طور رسمی جز عبارت "small gas fees may apply" اعلام نشده است. راهنماهای شخص ثالث 1 USD می‌گویند.
Hyperliquid چه اهرمی می‌دهد و هنگام لیکویید شدن چه می‌شود؟
BTC تا نوشنال 150M اهرم 40x و بالاتر از آن 20x می‌دهد، ETH تا 100M اهرم 25x و SOL تا 70M اهرم 20x. بسیاری از ارزهای با ارزش بازار متوسط 10x می‌دهند و بعضی فقط 5x. اگر اکوییتی بیش از حد کاهش یابد، پوزیشن به دفتر سفارش لیکویید می‌شود یا یک والت آن را می‌گیرد.
مستندات درباره‌ی بازه تناقض دارند: صفحه‌ی دارایی‌های دائمی 3x تا 40x می‌گوید، در حالی که جدول سطوح مارجین 5x را پایین‌ترین سقف نشان می‌دهد. سایت‌های شخص ثالث تا 50x روی BTC و ETH ادعا می‌کنند، ولی عدد رسمی برای BTC برابر 40x است.
چهار حالت مارجین وجود دارد: کراس (پیش‌فرض)، ایزوله، ایزوله‌ی سخت‌گیرانه و HIP-3 بدون کراس. مارجین نگهداری نصف مارجین اولیه در حداکثر اهرم است، بین 1.25% و 16.7% ارزش پوزیشن.
لیکویید شدن مرحله‌ای کار می‌کند. موتور ابتدا سفارش‌های بازار را به دفتر می‌فرستد. برای پوزیشن‌های بالای 100,000 USDC ابتدا 20% را می‌بندد و سپس 30 ثانیه صبر می‌کند. اگر اکوییتی زیر دو سوم مارجین نگهداری برسد، پوزیشن به والت لیکویید‌کننده می‌رود که بخشی از HLP است و معامله‌گر مارجین نگهداری را پس نمی‌گیرد.
کاهش اهرم خودکار، یا ADL، بخشی است که بسیاری از معامله‌گران نادیده می‌گیرند. زمانی فعال می‌شود که ارزش حساب یا پوزیشن ایزوله منفی شود. معامله‌گران سودده‌ی طرف مقابل بر اساس رتبه انتخاب می‌شوند و با قیمت مارک قبلی بسته می‌شوند. یک پوزیشن سودده می‌تواند بدون رضایت شما توسط سیستم بسته شود.
Hyperliquid برای چه کسانی مناسب است و چه کسانی باید از آن بگذرند؟
Hyperliquid برای معامله‌گران مشتقه‌ی باتجربه مناسب است که مارجین، فاندینگ و لیکویید شدن را می‌فهمند و کارمزد کم را بدون تحویل مدارک می‌خواهند. برای حساب‌های کوچک و خریداران بار اول مناسب نیست: اهرم 40x روی BTC اشتباهات را سریع تنبیه می‌کند و پشتیبانی یک تیکت در Discord است.
مناسب:
- معامله‌گران فعال قراردادهای دائمی که سفارش لیمیت می‌گذارند و از کارمزد میکر 0.015% استفاده می‌کنند.
- معامله‌گرانی که پول را در کیف پول خودشان می‌خواهند و ورود با کیف پول.
- کاربران خارج از آمریکا و انتاریو که شرایط استفاده‌ی فعلی را خوانده‌اند.
کمتر مناسب:
- خریداران بار اول که می‌خواهند BTC را با کارت بانکی بخرند. در مستندات راه ورود فیات ندیدیم.
- هر کسی که قصد دارد پوزیشن اهرمی را بدون نظارت نگه دارد.
- کسانی که به پاسخ سریع انسانی نیاز دارند. پاسخ پشتیبانی تا 48 ساعت طول می‌کشد، آخر هفته‌ها بیشتر، و پیام مستقیم از حساب "support" کلاهبرداری است.
اگر بیت‌کوین استخراج می‌کنید و می‌خواهید پیش از تصمیم درباره‌ی میزان معامله ببینید درآمدتان چگونه می‌تواند باشد، با ماشین‌حساب استخراج ما شروع کنید.
کدام کشورها می‌توانند از Hyperliquid استفاده کنند و آیا KYC لازم است؟
مستندات رسمی الزام KYC برای معامله‌گران را اعلام نمی‌کنند و شرایط استفاده در سایت رسمی قابل خواندن نبود. راهنماهای شخص ثالث می‌گویند KYC وجود ندارد و شرایط، آمریکا، انتاریو و حوزه‌های تحریم‌شده را در فرانت‌اند بر اساس IP مسدود می‌کند. روسیه، CIS، برزیل و آرژانتین به‌طور رسمی نام برده نشده‌اند.
روسیه و CIS. در سایت رسمی اعلام نشده است (بررسی در 2026-10-17). فرض نکنید دسترسی مجاز است. شرایط فعلی را خودتان بخوانید.
آمریکای لاتین و آرژانتین. در سایت رسمی اعلام نشده است (بررسی در 2026-10-17). فهرست‌های شخص ثالث از کشورهای ممنوع، برزیل و آرژانتین را نام نمی‌برند، اما این نظر حقوقی نیست. قوانین محلی مشتقه و مالیات همچنان بر عهده‌ی شماست.
افراد محدودشده. طبق راهنماهای شخص ثالث، بند 1.5 شرایط، آمریکا، انتاریو و حوزه‌های تحریم‌شده را فهرست می‌کند: کوبا، ایران، کره‌ی شمالی، سوریه، کریمه، DNR و LNR. خود L1 هیچ‌کس را مسدود نمی‌کند. KYC و KYB فقط برای دریافت پاداش باگ‌بانتی لازم است.
Hyperliquid چقدر امن است و سابقه‌ی حوادث آن چیست؟
Hyperliquid از نظر سبک خودنگهداری است: یک کیف پول EVM مانند Rabby یا MetaMask وصل می‌کنید یا با ایمیل وارد می‌شوید و معامله را با یک امضای بدون گس فعال می‌کنید. Zellic بریج قدیمی را حسابرسی کرد و باگ‌بانتی برای باگ‌های بحرانی تا کمی کمتر از 1M USDC می‌پردازد. حسابرسی کل L1 فهرست نشده است.
بریج قدیمی Arbitrum منسوخ شده و CCTP شرکت Circle ترجیح داده می‌شود. ولیدیتورها به 10,000 HYPE خود-واگذاری نیاز دارند که یک سال قفل می‌شود. تعداد آن‌ها رسمی اعلام نشده است. منابع شخص ثالث از 21 در آوریل 2025 و 24 با برنامه‌ی 27 در 2026 می‌گویند و اینکه Foundation در اوایل 2025 مالک 81% استیک بود. رقم فعلی پیدا نکردیم.
حوادثی که دانستنشان ارزش دارد، همه طبق گزارش‌های شخص ثالث:
- JELLY، 2025-03-26. یک شورت به‌همراه پمپ قیمت اسپات باعث شد والت HLP پوزیشن شورت را نگه دارد. ولیدیتورها به حذف توکن و تسویه با قیمت ثابت رأی دادند. The Block، rekt.news و Blockworks آن را تصمیمی متمرکز نامیدند.
- XPL، 2025-08-27. معاملات هماهنگ روی یک دفتر کم‌عمق، لیکویید شدن انبوه شورت‌ها را راه انداخت. The Defiant و OKX Learn سود گروه را حدود $46M تا $47.7M برآورد کردند.
- آبشار 10 تا 11 اکتبر 2025. بازگویی‌های پست یکی از هم‌بنیان‌گذاران عبارت "100% uptime with zero bad debt" و نخستین ADL کراس‌مارجین در بیش از دو سال را نقل می‌کنند. CoinShares می‌گوید پوزیشن‌هایی بیش از $10B لیکویید شد. رسانه‌ها از ADL انتقاد کردند و ما گزارش رسمی پس از حادثه پیدا نکردیم.
آن‌چین بودن به معنای مصونیت از دستکاری یا تصمیم‌های حاکمیتی نیست.
چگونه در Hyperliquid شروع کنیم؟
اپ را باز کنید، با ایمیل یا کیف پول وصل شوید، USDC واریز کنید، یک بازار انتخاب کنید و سفارش بگذارید. کاربران کیف پول USDC را روی Arbitrum واریز می‌کنند. کاربران ایمیل می‌توانند از طریق Ethereum، Base یا Polygon هم واریز کنند. مراحل از صفحه‌ی رسمی ورود پیروی می‌کنند.
- app.hyperliquid.xyz را باز کنید و روی Connect کلیک کنید.
- با ایمیل و کد 6 رقمی وارد شوید، یا کیف پول را وصل کنید و روی "Enable Trading" کلیک کنید.
- USDC را روی Arbitrum واریز کنید، یا اگر از ایمیل استفاده می‌کنید به آدرس یا QR کد بفرستید.
- یک توکن انتخاب کنید، Long یا Short را برگزینید، اندازه را تعیین کنید (اندازه برابر است با اهرم ضربدر وثیقه) و روی Place Order کلیک کنید.
- با دکمه‌ی Withdraw برداشت کنید.
اگر تصمیم به ثبت‌نام گرفتید، می‌توانید Hyperliquid را از طریق لینک ما باز کنید. طبق مستندات ارجاع، معرفی‌شده برای $25M اول حجم 4% تخفیف کارمزد می‌گیرد که برای والت‌ها و زیرحساب‌ها اعمال نمی‌شود. صفحه‌ی کارمزدها می‌گوید نرخ مشخص نشده است، پس تخفیف را در حساب خودتان تأیید کنید.
با یک واریز کوچک، اهرم کم و پوزیشن ایزوله شروع کنید و یک بار برداشت کنید تا کل مسیر را بسنجید.
ریسک‌های استفاده از Hyperliquid چیست؟
ریسک‌های اصلی اهرم، بسته شدن اجباری، دستکاری بازارهای کم‌عمق، تمرکز و مواجهه‌ی حقوقی هستند. اهرم تا 40x یعنی یک حرکت کوچک می‌تواند شما را لیکویید کند و ADL می‌تواند یک پوزیشن سودده را ببندد. اهرم خطرناک است و این توصیه‌ی سرمایه‌گذاری نیست.
- لیکویید شدن و ADL. والت لیکویید‌کننده می‌تواند پوزیشن را بدون بازگشت مارجین نگهداری بگیرد.
- بازارهای کم‌عمق. JELLY و XPL نشان دادند که بازارهای کم‌نقدینگی را می‌توان هل داد و توکن‌ها با رأی حذف می‌شوند.
- تمرکز. مجموعه‌ی ولیدیتورها کوچک است و سهم Foundation طبق منابع شخص ثالث بزرگ بود.
- حسابرسی. مستندات هیچ حسابرسی کامل L1 را فهرست نمی‌کنند.
- ریسک حقوقی. آمریکا و انتاریو مسدودند. در جاهای دیگر رعایت قوانین بر عهده‌ی کاربر است.
- بازارهای HIP-3. دیپلویرهای شخص ثالث آن‌ها را با اوراکل و نقدینگی خودشان اداره می‌کنند.
Hyperliquid در مقایسه با dYdX، GMX و Binance چگونه است؟
در کارمزد اصلی، Hyperliquid در سطح ورودی ارزان‌تر از dYdX و نزدیک به فیوچرز Binance است. GMX فاندینگ، کارمزد استقراض و اثر قیمتی هنگام بستن را اضافه می‌کند. ارقام از مستندات رسمی هر سرویس آمده‌اند و مستندات dYdX برای اعداد فعلی به فرانت‌اند ارجاع می‌دهند.
| سرویس | تیکر ورودی | میکر ورودی | یادداشت |
|---|---|---|---|
| قراردادهای دائمی Hyperliquid | 0.045% | 0.015% | تا 0.024% / 0.000% کاهش می‌یابد |
| dYdX | 0.05% | 0.01% | زیر $1M حجم 30 روزه |
| GMX v2 | 0.04% یا 0.06% | همان | به‌علاوه‌ی فاندینگ، استقراض، اثر قیمتی |
| Binance USD-M | 0.05% | 0.02% | نمونه؛ صفحه آن را فرضی می‌نامد |
Binance تناقض خودش را دارد: صفحه‌ی پشتیبانی که در 2026-05-01 به‌روز شده، 0.02% و 0.05% را به‌عنوان نمونه می‌دهد، در حالی که یک وبلاگ Binance و یک پست Square از 0.02% و 0.04% می‌گویند. حداکثر اهرم در صفحه‌ی GMX اعلام نشده است.
برای صرافی‌های متمرکز با ورود فیات، بررسی Kraken، بررسی Bybit، بررسی OKX و بررسی Bitget ما را ببینید.
سؤالات متداول
کارمزدهای معاملاتی Hyperliquid در 2026 چقدر است؟
در سطح ورودی، قراردادهای دائمی 0.045% تیکر و 0.015% میکر هزینه دارند و اسپات 0.070% تیکر و 0.040% میکر. کارمزدها با حجم وزنی 14 روزه و استیک HYPE کاهش می‌یابند.
Hyperliquid چه مقدار اهرم می‌دهد؟
تا 40x روی BTC، 25x روی ETH و 20x روی SOL. دارایی‌های کوچک‌تر سقف 10x یا 5x دارند.
آیا KYC در Hyperliquid لازم است؟
مستندات رسمی آن را برای معامله‌گران اعلام نمی‌کنند و راهنماهای شخص ثالث می‌گویند وجود ندارد.
آیا می‌توانم از آمریکا از Hyperliquid استفاده کنم؟
طبق راهنماهای شخص ثالث، شرایط آمریکا و انتاریو را محدود می‌کند و فرانت‌اند آن‌ها را بر اساس IP مسدود می‌کند. شرایط فعلی را خودتان بخوانید.
حداقل واریز چقدر است؟
صفحه‌ی بریج 5 USDC می‌گوید، در حالی که صفحه‌ی راهنمای شروع می‌گوید مشخص نشده است.
چگونه با پشتیبانی تماس بگیرم؟
در Discord مربوط به Hyperliquid یک تیکت باز کنید. ایمیل وجود ندارد و پاسخ تا 48 ساعت طول می‌کشد.
آیا Hyperliquid در 2026 می‌ارزد؟
برای معامله‌گران باتجربه خارج از حوزه‌های محدودشده که کارمزد پایه‌ی کم و ورود با کیف پول می‌خواهند، Hyperliquid در صورت استفاده از اهرم کم و مارجین ایزوله بستری معقول است. برای مبتدیان، هر کس که به واریز فیات یا پشتیبانی سریع انسانی نیاز دارد، و ساکنان آمریکا، مناسب نیست.
اگر برایتان مناسب است، صرافی را با یک واریز کوچک از طریق لینک ارجاع ما امتحان کنید و پیش از افزودن پول بیشتر، یک برداشت را آزمایش کنید.
این مقاله شامل یک لینک ارجاع است: اگر از طریق آن ثبت‌نام کنید، ممکن است پاداشی دریافت کنیم. این موضوع ارقام یا نتیجه‌گیری‌ها را تغییر نمی‌دهد.